Temmuz ayından bu yana, hem onshore hem de offshore RMB döviz kurları ABD doları karşısında keskin bir toparlanma yaşadı ve bu toparlanmanın en yüksek noktasına 5 Ağustos'ta ulaştı. Bunlar arasında, onshore RMB (CNY), 24 Temmuz'daki en düşük noktadan %2,3 değer kazandı. Sonraki yükselişin ardından gerilemesine rağmen, 20 Ağustos itibarıyla RMB döviz kuru, ABD doları karşısında 24 Temmuz'dan bu yana %2 değer kazanmıştır. Offshore RMB döviz kuru da 20 Ağustos'ta, 5 Ağustos'ta en yüksek noktasına ulaşarak, 3 Temmuz'daki en düşük noktadan %2,3 değer kazanmıştır.
Gelecekteki piyasaya baktığımızda, RMB'nin ABD dolarına karşı döviz kuru yükseliş kanalına girecek mi? Mevcut RMB'nin ABD dolarına karşı döviz kurunun, ABD ekonomisindeki yavaşlama ve faiz indirimi beklentileri nedeniyle pasif bir değer artışı olduğunu düşünüyoruz. Çin ve ABD arasındaki faiz oranı farkı açısından bakıldığında, RMB'de keskin bir değer kaybı riski zayıflamış durumda, ancak gelecekte, RMB'nin ABD dolarına karşı döviz kurunun değer kazanma döngüsüne girmesinden önce, iç ekonomide ve sermaye projelerinde ve mevcut projelerde daha fazla iyileşme belirtisi görmemiz gerekiyor. Şu anda, RMB'nin ABD dolarına karşı döviz kurunun her iki yönde de dalgalanması muhtemel.
ABD ekonomisi yavaşlıyor ve RMB pasif olarak değer kazanıyor.
Yayımlanan ekonomik verilere göre, ABD ekonomisinde belirgin zayıflama belirtileri görülüyor ve bu durum bir zamanlar piyasalarda ABD'de resesyon endişelerine yol açmıştı. Ancak, tüketim ve hizmet sektörü gibi göstergelere bakıldığında, ABD'de resesyon riski hâlâ çok düşük ve ABD doları bir likidite krizi yaşamadı.
İşgücü piyasası sakinleşti, ancak durgunluğa girmeyecek. Temmuz ayında tarım dışı yeni iş sayısı bir önceki aya göre keskin bir düşüşle 114.000'e gerilerken, işsizlik oranı beklentilerin üzerinde %4,3'e yükselerek "Sam Kuralı" durgunluk eşiğini tetikledi. İşgücü piyasası sakinleşirken, işten çıkarmalar sakinleşmedi. Bunun başlıca nedeni, istihdam edilen kişi sayısının azalması ve bunun da ekonominin durgunluğun erken aşamalarında olduğunu ve henüz durgunluğa girmediğini göstermesidir.
ABD imalat ve hizmet sektörlerindeki istihdam eğilimleri birbirinden farklıdır. Bir yandan, imalat istihdamındaki yavaşlama üzerinde büyük bir baskı bulunmaktadır. ABD ISM imalat PMI istihdam endeksine bakıldığında, Fed'in 2022 başlarında faiz oranlarını artırmaya başlamasından bu yana endeks düşüş eğilimi göstermiştir. Temmuz 2024 itibarıyla endeks %43,4 seviyesinde olup, bir önceki aya göre 5,9 puanlık bir yavaşlama göstermiştir. Diğer yandan, hizmet sektöründeki istihdam direncini korumaktadır. ABD ISM imalat dışı PMI istihdam endeksine bakıldığında ise, Temmuz 2024 itibarıyla endeks bir önceki aya göre 5 puan artarak %51,1 seviyesinde gerçekleşmiştir.
ABD ekonomisindeki yavaşlamanın etkisiyle ABD dolar endeksi sert bir düşüş yaşadı, ABD doları diğer para birimlerine karşı önemli ölçüde değer kaybetti ve hedge fonlarının ABD doları üzerindeki uzun pozisyonları önemli ölçüde azaldı. CFTC tarafından yayınlanan veriler, 13 Ağustos haftası itibarıyla fonun ABD doları üzerindeki net uzun pozisyonunun yalnızca 18.500 lot olduğunu ve 2023'ün dördüncü çeyreğinde bu rakamın 20.000 lotun üzerinde olduğunu gösterdi.
Gönderim zamanı: 14 Eylül 2024