Temmuz ayından bu yana, kıyı ve kıyı dışı RMB döviz kurları ABD dolarına karşı keskin bir şekilde toparlandı ve bu toparlanmanın en yüksek noktasına 5 Ağustos'ta ulaştı. Bunlar arasında, kıyı RMB (CNY) 24 Temmuz'daki en düşük noktadan %2,3 değer kazandı. Sonraki artıştan sonra geri düşmesine rağmen, 20 Ağustos itibarıyla RMB döviz kuru ABD dolarına karşı 24 Temmuz'dan bu yana hala %2 değer kazandı. 20 Ağustos'ta, kıyı dışı RMB döviz kuru ABD dolarına karşı da 5 Ağustos'ta en yüksek noktasına ulaşarak 3 Temmuz'daki en düşük noktadan %2,3 değer kazandı.
Gelecekteki piyasaya baktığımızda, RMB'nin ABD dolarına karşı döviz kuru yukarı yönlü bir kanala girecek mi? Mevcut RMB'nin ABD dolarına karşı döviz kurunun, ABD ekonomisinin yavaşlaması ve faiz oranı indirimi beklentileri nedeniyle pasif bir değer artışı olduğuna inanıyoruz. Çin ile ABD arasındaki faiz oranı farkı perspektifinden bakıldığında, RMB'nin keskin bir değer kaybı riski zayıfladı, ancak gelecekte, RMB'nin ABD dolarına karşı döviz kuru değer kazanma döngüsüne girmeden önce, iç ekonomide daha fazla iyileşme belirtisi ve sermaye projelerinde ve mevcut projelerde iyileşmeler görmemiz gerekiyor. Şu anda, RMB'nin ABD dolarına karşı döviz kurunun her iki yönde de dalgalanması muhtemeldir.
ABD ekonomisi yavaşlıyor ve RMB pasif olarak değer kazanıyor.
Yayımlanan ekonomik verilere göre, ABD ekonomisi bir zamanlar ABD'de durgunluk yaşanacağına dair piyasa endişelerini tetikleyen belirgin zayıflama belirtileri gösterdi. Ancak tüketim ve hizmet sektörü gibi göstergelere bakıldığında, ABD'de durgunluk yaşanma riski hala çok düşük ve ABD doları likidite krizi yaşamadı.
İş piyasası soğudu, ancak durgunluğa düşmeyecek. Temmuz ayında tarım dışı yeni işlerin sayısı ay bazında keskin bir düşüşle 114.000'e geriledi ve işsizlik oranı beklentilerin ötesinde %4,3'e yükselerek "Sam Kuralı" durgunluk eşiğini tetikledi. İş piyasası soğumuş olsa da işten çıkarmaların sayısı soğumuş değil, bunun başlıca nedeni istihdam edilen kişi sayısının azalması ve bunun ekonominin erken soğuma evrelerinde olduğunu ve henüz durgunluğa girmediğini göstermesidir.
ABD imalat ve hizmet sektörlerinin istihdam eğilimleri birbirinden farklıdır. Bir yandan imalat istihdamının yavaşlaması üzerinde büyük bir baskı vardır. ABD ISM imalat PMI'nın istihdam endeksine bakıldığında, Fed'in 2022'nin başlarında faiz oranlarını artırmaya başlamasından bu yana endeks aşağı yönlü bir eğilim göstermiştir. Temmuz 2024 itibarıyla endeks, bir önceki aya göre 5,9 puanlık bir yavaşlama ile %43,4 olmuştur. Öte yandan, hizmet sektöründeki istihdam dirençli kalmaya devam etmektedir. ABD ISM imalat dışı PMI'nın istihdam endeksine bakıldığında, Temmuz 2024 itibarıyla endeks bir önceki aya göre 5 puanlık bir artışla %51,1 olmuştur.
ABD ekonomisindeki yavaşlamanın zemininde, ABD dolar endeksi sert bir şekilde düştü, ABD doları diğer para birimlerine karşı önemli ölçüde değer kaybetti ve hedge fonlarının ABD doları üzerindeki uzun pozisyonları önemli ölçüde azaldı. CFTC tarafından yayınlanan veriler, 13 Ağustos haftası itibarıyla fonun ABD dolarındaki net uzun pozisyonunun yalnızca 18.500 lot olduğunu ve 2023'ün dördüncü çeyreğinde 20.000 lottan fazla olduğunu gösterdi.
Gönderi zamanı: Sep-14-2024